邦達亞洲:多重利空因素打壓 美元日元刷新5個月低位

3月10日，美聯儲理事鮑曼表示，自新冠疫情以來，美聯儲的政策利率中性水平可能已經上升。鮑曼指出，在疫情爆發後的一段時間内，低借貸成本和積極的财政政策幫助美國經濟保持穩定，即便美聯儲在2022年和2023年大幅加息，經濟仍然展現出較強的韌性。她認為，這些因素可能導緻了所謂的中性利率（R-star）上升。中性利率是指既不促進也不抑制經濟活動的美聯儲政策利率水平。在周五于紐約芝加哥大學布斯商學院主辦的一場活動上，鮑曼表示：“最近一輪貨币緊縮周期中，經濟活動對高利率的韌性，可以用R-star的上升來解釋。”此外，她還提到，人口增長、新技術和新企業的興起帶來的生産力提升，都可能促進了投資需求的增加。她補充道：“此外，财政政策缺乏大幅緊縮，也提高了對儲蓄的需求。一個投資需求較強、家庭儲蓄較低的經濟體，相較于疫情前，需要更高的均衡利率。” 另外，上周五，美聯儲主席鮑威爾在紐約舉行的2025年美國貨币政策論壇上表示，美國經濟仍處于良好狀态。然而，由于特朗普政府推行的多項政策變革對經濟的影響尚不明朗，美聯儲的決策者選擇保持觀望态度。鮑威爾指出，他和其他美聯儲官員正在密切關注特朗普政府在貿易、移民、财政政策及監管方面的變化。這些政策調整中，部分已經落地，例如對中國商品加征更高關稅，但其他政策，如對墨西哥和加拿大的關稅措施，則有所變化。鮑威爾強調，由于相關變化的不确定性依然“高企”，美聯儲目前無需急于調整政策。鮑威爾在演講中表示：“這些政策變動的淨效應将決定經濟的走向以及貨币政策的路徑。在分析最新數據時，我們重點關注如何區分有價值的信息與市場噪音。我們無需急于行動，而是要耐心等待更清晰的經濟信号。” 今日需要關注的數據有，德國1月季調後工業産出月率、 黃金/美元 上周五黃金震蕩盤整，日線基本收平，現彙價交投于2908附近。美聯儲的降息預期升溫和時段内美國表現疲軟的非農就業報告表現疲軟對黃金構成了一定的支撐。不過，地緣緊張局勢有緩解迹象，打壓黃金的避險買需，黃金震蕩盤整後最終日線基本收平。今日關注2930附近的壓力情況，下方支撐在2890附近。 美元/日元 上周五美元/日元震蕩盤整，刷新5個月低位，現彙價交投于147.70附近。除 美元/加元 上周五美元/加元震蕩上行，日線小幅收漲，現彙價交投于1.4360附近。除空頭回補對彙價構成了一定的支撐外，時段内加拿大表現疲軟的就業數據也對彙價構成了一定的支撐。不過，時段内美國公布的非農就業報告表現疲軟和原油價格反彈限制了彙價的反彈空間。今日關注1.4450附近的壓力情況，下方支撐在1.4250附近。 責任編輯：陳平

（作者為中國人民大學文學院教授）

【注：本文系教育部人文社會科學研究一般項目“乾嘉筆記叙錄與整理研究”（項目編号：19YJA751039）階段性成果】

責編/韓拓 美編/魯志宏

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