一、2024 年業績回顧 （一）總體業績概況 2024 年前三季度營收約 15.7 億元，同比增加 1.85%；歸屬于上市公司股東的淨利潤約 7979 萬元，同比減少 30.9%；基本每股收益 0.24 元，同比減少 31.43% 。已知 2024 年上半年營業收入約 11.14 億元，同比增加 1.92%；歸屬于上市公司股東的淨利潤約 5161 萬元，同比減少 26.2% 。由此可算出，第三季度單季度營收約為 15.7-11.14 = 4.56 億元，歸母淨利潤約為 7979 - 5161 = 2818 萬元 。 盡管營收仍保持着微弱增長，但淨利潤下滑趨勢明顯，整體上公司在前三季度面臨着市場和經營的雙重壓力。不過，上半年二季度利潤環比的大幅增長說明公司在業務調整和内部管理上有積極動作，隻是這種積極影響在三季度尚未持續體現。 （二）各業務闆塊表現 傳感器業務：2024 年上半年傳感器業務表現亮眼，實現營收 1.55 億，同比增長 44.61%。在安防領域，已實現儲能和新能源行業、商業綜合體消防、智慧安防、智慧煤礦等領域的業務布局和落地，尤其在催化、MEMS、工業電化學領域加速搶占市場份額，同比實現較大增長；在新能源汽車出貨量持續增加的背景下，車載傳感器持續突破，完成 AQS、CO2、PM2.5、氫氣洩漏監測等産品的升級，産品定點取得新突破；醫療領域，與流量傳感器、醫療氧傳感器、超聲波氧氣傳感器的多家頭部企業客戶保持合作聯系，超聲波氧氣傳感器推向市場，為後續醫療市場打開新局面。雖然目前暫未獲取到前三季度傳感器業務數據，但基于上半年的發展态勢，預計其在安防、汽車、醫療等領域的拓展成果在第三季度會持續顯現，營收有望繼續保持高速增長。 智能儀表業務：在燃氣儀表領域，上半年不斷豐富産品序列，如激光版家用可燃氣體探測器等新産品推向市場，并利用自研傳感器降低成本，增強市場競争力，同時持續完善管網地聽、末端調壓設施壓力智能監測、多參數遙測終端等監測産品功能、提升性能、擴大應用場景，增加業務機會。在工業安全儀表領域，基于标準化産品擴展産品氣體種類，提升産品質量、功能和性能，加強在行業深度運用上的創新和布局，持續新增特殊場景應用産品品類，完善産品線，拓寬業務領域。智能儀表業務在上半年的積極創新和市場拓展，有望在第三季度進一步鞏固市場地位，促進營收增長。 物聯網綜合解決方案業務：上半年在智慧燃氣、智慧水務和智慧園區等應用場景均有進展。智慧燃氣業務中，自研數據采集終端産品性能提升，擴大了适用範圍；智慧水務業務積極拓展新領域，擴大業務範圍；智慧園區産品引入元宇宙概念和 AI 數字人應用，緊跟數字經濟發展潮流。在第三季度，随着市場對物聯網解決方案需求的持續增長，各細分領域有望繼續挖掘市場潛力，拓展應用場景，推動營收增長。 （三）财務指标分析 毛利率：2024 年上半年綜合毛利率為 27.75%，同比下降 1.10%，主要受智慧安全系統解決方案業務毛利率下降 8.41% 影響，但第二季度毛利率提升至 32.50%，環比增長 8.91% 。目前尚未獲取到前三季度毛利率數據，不過從上半年毛利率變化趨勢來看，若公司在成本控制和業務結構調整上持續發力，第三季度毛利率有望保持穩定或進一步提升。 淨利率：24Q2 淨利率為 6.26%，同比下降 5.62%，環比提升 4.52% 。淨利率的變化反映了公司在成本和費用管控方面的動态調整，二季度環比提升體現出公司盈利能力的改善趨勢。由于第三季度淨利潤環比下降，預計第三季度淨利率可能也會受到一定影響，但具體數據需等待進一步披露。 研發投入：2024 年上半年研發投入為 9991.89 萬元，同比增長 19.34%。從公司重視研發的戰略來看，預計第三季度研發投入仍會保持較高水平，持續為公司産品創新和業務拓展提供技術支撐。另外，據 11 月 14 日國家稅務總局河南省稅務局統計數據，得益于稅務部門支持，前三季度漢威科技享受高新技術企業所得稅優惠減免近 1600 萬元，研發費用加計扣除金額約 6700 萬元，這也為公司持續投入研發提供了資金支持。 二、全年業績預測 截至目前，漢威科技尚未發布 2024 年全年業績預發表。不過，我們可以基于前三季度的業績情況和各業務闆塊發展趨勢進行合理推測。 從營收角度，假設第四季度各業務闆塊保持穩定增長，傳感器業務按照上半年的增長趨勢，預計全年營收增長可達 40% 左右，智能儀表業務全年營收增長率預計在 15% - 20% 左右，物聯網綜合解決方案業務全年營收增長率在 20% - 25% 左右 ，由此可估算出 2024 年全年營收可能達到 22 - 23 億元左右 。 在利潤方面，盡管前三季度淨利潤有所下滑，但随着各業務闆塊的持續發展和成本控制措施的推進，若第四季度各業務闆塊毛利率提升，且費用管控得當，全年歸母淨利潤有望在下半年逐步改善，不過要實現同比正增長可能仍面臨一定挑戰。 三、2025 年業績展望 （一）傳感器業務增長可期 安防市場：随着儲能和新能源行業、商業綜合體消防等領域的快速發展，對催化、MEMS、工業電化學傳感器的需求将持續增長。公司憑借在該領域的技術積累和市場份額優勢，預計 2025 年在安防市場的營收增長可達 35% 左右。 家電市場：智能家居市場需求日益旺盛，公司傳感器 + 解決方案的獨特優勢将助力其進一步擴大市場份額，家電類傳感器營收增長率有望達到 40%。 汽車市場：新能源汽車行業持續火熱，公司車載傳感器完成産品升級後，随着新定點項目的逐步落地，預計在汽車市場的營收增長可達 50%。 醫療市場：超聲波氧氣傳感器在市場推廣和品牌知名度提升後，有望與更多頭部企業達成合作，營收增長預估在 45% 左右。綜合來看，2025 年傳感器業務營收增長率保守估計在 35% - 45% 左右，營收可能達到 2.1 - 2.3 億元。 （二）智能儀表業務穩步前行 燃氣儀表領域：新産品的持續推出和自研傳感器帶來的成本優勢，将吸引更多客戶。随着人們對燃氣安全的關注度提高，家用可燃氣體探測器等産品的市場需求有望穩步增長，預計營收增長率在 15% 左右。 工業安全儀表領域：産品氣體種類的擴展和特殊場景應用産品的不斷豐富，将滿足更多工業企業的安全監測需求，營收增長率預計可達 20%。綜合來看，2025 年智能儀表業務營收增長率預計在 15% - 20% 左右。 （三）物聯網綜合解決方案業務全面開花 智慧燃氣業務：數據采集終端産品性能和軟件指标的提升，将提高其在燃氣公司等客戶中的競争力，預計營收增長 20% 左右。 智慧水務業務：積極拓展新領域，随着供水、排水、水利、農水等行業對前沿解決方案的需求增加，營收增長率有望達到 25%。 智慧園區業務：引入元宇宙概念和 AI 數字人應用，符合當下數字經濟發展趨勢，預計營收增長 22% 左右。綜合起來，2025 年該業務營收增長率在 20% - 25% 左右。 （四）整體業績騰飛在望 綜合各業務闆塊的預測，預計 2025 年漢威科技整體營收将實現較為可觀的增長，增長率有望達到 22% - 32% 左右。在利潤方面，随着各業務闆塊毛利率的提升，如傳感器業務高毛利産品占比持續增加，智能儀表業務成本降低帶來的毛利率提升，以及物聯網綜合解決方案業務規模擴大帶來的規模效應，再加上公司對費用的有效管控，歸母淨利潤有望實現扭負為正，恢複增長态勢，增長率預計在 30% - 50% 左右。 四、風險與挑戰 盡管漢威科技在 2025 年業績增長前景樂觀，但也面臨一些風險與挑戰。市場競争日益激烈，可能導緻公司産品價格下降、市場份額被擠壓；技術創新速度跟不上行業發展，可能使公司産品失去競争力；宏觀經濟環境變化、政策調整等因素，也可能對公司業務發展産生不利影響。公司需要持續加強技術研發、優化産品結構、提升市場競争力，以應對這些潛在風險。 漢威科技在 2024 年雖面臨淨利潤下滑等挑戰，但各業務闆塊仍展現出積極的發展态勢。展望 2025 年，在市場機遇和公司自身努力下，業績騰飛在即，有望為投資者帶來豐厚回報。 有關必應。蛇年迎好運！#漢威科技