2025-03-25 02:19:02 30,2044次浏覽

簡單理解,“創投基金差異化監管制度”是針對不同類型的創投基金,根據投資階段、風險特征、投資策略等特點,實施差異化的監管政策。為何今年政府工作報告會着重強調這一制度呢? 清華大學國家金融研究院院長田軒稱:“我們國家創投市場其實發展得非常快,那麼這一次政府工作報告提出我們要差異化監管,實際上就是說要因地制宜,不要一刀切。” 創投基金在不同投資階段所面臨的風險和需求不同,不同創投基金的行業專注度也不同。專家表示,差異化監管能更好适應創投行業的需要,促進創投基金的健康發展。 招聯首席研究員董希淼稱:“統一的監管框架難以完全适應行業需要,差異化監管一直是市場的呼聲。通過差異化監管,可以更好地匹配不同類型基金的特點,提升監管效率,降低合規成本。” 差異化監管如此重要,那麼具體該如何實施呢?專家表示,針對創投行業“高風險、長周期、強專業”的三大特征,政策構建了三維監管體系。 南開大學金融學教授田利輝稱:“對天使、早期、成長期基金實施‘階梯式準入’,像對專注‘投早投小’的基金,适度放寬募資門檻,建立容錯免責機制;對成熟期基金則強化穿透式監管,建立杠杆動态監測機制。” 可以這樣形象地來理解,有了差異化監管制度,就相當于給不同的創投基金進行“量體裁衣”:早期基金如同“育苗人”,需要寬松土壤培育創新幼苗;成熟期基金更需要“守門人”,來緊盯風險築牢防線。 當然,這一制度不僅根據規模來差異化監管,還可以根據行業來定制。比如對集成電路、生物醫藥等戰略新興産業,配套稅收返還、風險補償等“政策禮包”。而對高杠杆并購行為,則設置“熔斷機制”,确保風險防控關口前移。 清華大學國家金融研究院院長田軒稱:“比如投并購的基金,我們可能更多關注像反壟斷,像是不是涉及到這個市場集中度來防止不正當競争。” 采訪中,專家表示,創投基金的差異化監管需要更多政策性的金融支持,最終來實現耐心資本的壯大,加快創業投資的發展。 創投基金的差異化監管需要金融支持。一方面,可以通過稅收優惠、财政補貼、貸款貼息等,降低創投基金的投資成本,提高投資的積極性;另一方面,鼓勵保險資金、銀行資金及社保基金等長期資金逐步進軍創投領域,進一步拓寬融資來源。 招聯首席研究員董希淼稱:“強化政策性金融支持,就是要撬動更多長期的、低成本的資金進入科技創新領域,以解決科技創新長周期與中長期資本匮乏的問題。” 當然,資金不僅要進入創投領域,還要能夠耐心下來,成為能夠長期陪伴企業成長、承受較高風險的耐心資本。而培育耐心資本,還需政府部門、金融機構、企業等協同發力、落地落實。 董希淼稱:“壯大耐心資本,不僅要求企業家要有長遠目光,也需要構建資金‘長投’、資本‘長留’的制度環境和市場環境。如通過延長投資周期、優化退出機制等方式,鼓勵資本陪伴企業跨越創新‘死亡谷’;通過宏觀政策調控,為耐心資本提供穩定透明可預期的政策環境等。” 專家表示,健全創投基金差異化監管制度、強化政策性金融支持、加快發展創業投資、壯大耐心資本,将為創業投資行業注入更多長期資本,引領更多資本向培育新質生産力的領域聚集。 南開大學金融學教授田利輝稱:“相信在政策的引導和市場的推動下,我國創投基金行業将迎來更加廣闊的發展前景,為科技創新和産業升級貢獻更多力量。這一政策導向不僅為創投行業指明了發展方向,也将為我國經濟的高質量發展注入新的動力。”

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